Warren Buffett puede haber nació con habilidad en los negocio. Compró sus primeras acciones cuando tenía sólo 11 años, y a temprana edad trabajó en la tienda de comestibles de su familia en Omaha. Su padre, Howard Buffett, era dueño de una pequeña firma de inversiones, Warren observaba y escuchaba todo lo que los inversionistas estaban haciendo. En su adolescencia, se empleó para lavar autos, entregar periódicos, usando sus ahorros para comprar máquinas de pinball que colocó en negocios locales.
Sus éxitos empresariales de joven no se tradujeron en el deseo de asistir a la universidad. Su padre lo presionó para que continuara su educación, y Buffett aceptó a regañadientes asistir a la Universidad de Pensilvania. Luego se transfirió a la Universidad de Nebraska, donde se graduó con un título en negocios en tres años.
Después de ser rechazado por la Escuela de Negocios de Harvard, se matriculó en estudios de postgrado en la Escuela de Negocios de Columbia. Mientras estuvo allí, estudió con Benjamín Graham, que se convirtió en su amigo de toda la vida, y David Dodd, ambos conocidos analistas del mercado de valores.
Fue a través de la clase de análisis de mercados de valores de Graham que Buffett aprendió los fundamentos de la inversión. Una vez declaró en una entrevista que el libro de Graham, The Intelligent Investor, había cambiado su vida.
- Benjamin Graham
- Editor: HarperCollins
- Edición no. 0 (05/01/2019)
- Pasta blanda: 624 páginas
Este libro lo había puesto en el camino del análisis profesional de mercados de inversión. Junto con Security Analysis, escrito por Graham y Dodd, le proporcionó el marco intelectual adecuado y una hoja de ruta para la inversión.
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Cosas Interesantes que no sabías de Warren Buffet
- Warren Buffett, es conocido como el “oráculo de Omaha”, es uno de los hombres más ricos del mundo y un renombrado inversor.
- Buffett fue discípulo de Benjamín Graham y filosofía de inversión inteligente.
- En 1962, Buffett compró la empresa textil Berkshire Hathaway, que convirtió en un holding (sociedad financiera) dentro del cual construyó un imperio corporativo diversificado.
Benjamin Graham y el inversor inteligente
Benjamín Graham conocido como el padre de la inversión de valor, es uno de los primeros defensores más importantes del análisis de la seguridad financiera. Defendió la idea de que el inversor debe mirar al mercado como si fuera una entidad real y un socio comercial potencial que es capricho con el dinero. Graham llamó a esta entidad “Señor Mercado”.
Sería difícil resumir todas las teorías de Graham en su totalidad. En su esencia, la inversión de valor consiste en identificar las acciones que han sido infravaloradas por la mayoría de los participantes del mercado de valores. Él creía que las cotizaciones bursátiles eran frecuentemente erróneas debido a las fluctuaciones irracionales y excesivas de los precios (tanto al alza como a la baja). Los inversionistas inteligentes, dijo Graham, necesitan ser firmes en sus principios y no seguir a la multitud.
Graham escribió El inversor inteligente en 1949 como guía para el inversor común. El libro defendió la idea de comprar valores de bajo riesgo de una manera altamente diversificada y matemática. Graham favoreció el análisis fundamental, capitalizando la diferencia entre el precio de compra de una acción y su valor intrínseco.
- Benjamin Graham
- Editor: HarperCollins
- Edición no. 0 (05/01/2019)
- Pasta blanda: 624 páginas
Iniciación en el campo de inversión
Antes de trabajar para Benjamín Graham, Warren había sido un vendedor de inversiones, trabajo que le gustaba hacer, excepto cuando las acciones que él sugería bajaban de valor y perdían dinero sus clientes. Para minimizar el potencial de tener clientes furiosos, Warren comenzó una asociación con sus amigos y familiares cercanos.
Se dice que Warren invertía sólo $100 y, con las ganancias por la administración, reinvertía, así aumentó su participación en cada sociedad. Warren se llevaba la mitad de las ganancias de la asociación por encima del 4% y devolvería a la asociación una cuarta parte de cualquier pérdida incurrida. Además, el dinero sólo podría ser añadido o retirado de la asociación el 31 de diciembre, y los socios no tendrían ninguna aportación sobre las inversiones en la asociación.
En 1959, Warren había creado siete sociedades y tenía una participación del 9,5% con un poco más de un millón de dólares en activos de sociedades. Tres años después, cuando tenía 30 años, Warren era millonario y fusionó todas sus sociedades en una sola entidad.
Fue en ese momento cuando Buffett se fijó como objetivo invertir directamente en negocios. Hizo una inversión de un millón de dólares en una empresa de fabricación de molinos de viento, y al año siguiente en una empresa embotelladora. Buffett utilizó las técnicas de inversión de valor que aprendió en la escuela, así como su habilidad para comprender el entorno empresarial general, para encontrar gangas en el mercado de valores.
Compra de Berkshire Hathaway
En 1962, Warren vio la oportunidad de invertir en una empresa textil de Nueva Inglaterra llamada Berkshire Hathaway y compró algunas de sus acciones. Él comenzó a comprar acciones agresivamente después de que una disputa con su gerencia lo convenciera de que la compañía necesitaba un cambio de liderazgo. Irónicamente, la compra de Berkshire Hathaway es uno de los mayores remordimientos de Warren. (Para más información, vea: Siempre apueste por Berkshire Hathaway.)
Entendiendo la belleza de poseer compañías de seguros, los asegurados pagan hoy primas altas para recibir reembolsos décadas después, Warren usó a Berkshire Hathaway como una compañía holding para comprar National Indemnity Company (la primera de muchas compañías de seguros que él compraría) y usó su sustancial flujo de caja para financiar adquisiciones posteriores.
Como inversionista de valor, Warren es una especie de “mil usos” cuando se trata del conocimiento de la industria. Berkshire Hathaway es un gran ejemplo. Buffett vio una empresa que era barata y la compró, a pesar de que no era un experto en la fabricación textil.
Lecciones aprendidas
Poco a poco, Buffett fue alejando el enfoque de Berkshire de sus esfuerzos tradicionales, y en su lugar la utilizó como un holding para invertir en otros negocios. A lo largo de las décadas, Warren ha comprado, mantenido y vendido compañías en una variedad de industrias diferentes.
Algunas de las filiales más conocidas de Berkshire Hathaway son, entre otras, GEICO, Dairy Queen, NetJets, Benjamín Moore & Co. y Fruit of the Loom. Una vez más, se trata sólo de un puñado de empresas de las que Berkshire Hathaway tiene una participación mayoritaria.
La compañía también tiene intereses en muchas otras compañías, incluyendo American Express Co. (AXP), Costco Wholesale Corp. (COST), DirectTV (DTV), General Electric Co. (GE), General Motors Co. (GM), Coca-Cola Co. (KO), International Business Machines Corp. (IBM), Wal-Mart Stores Inc. (WMT), Proctor & Gamble Co. (PG) y Wells Fargo & Co. (WFC).
Pérdidas en las inversiones de Buffet
Sin embargo, los negocios para Buffett no siempre han sido de color de rosa. En 1975, Buffett y su socio, Charlie Munger, fueron investigados por la Securities and Exchange Commission (SEC) por fraude. Los dos sostenían que no habían hecho nada malo y que la compra de Wesco Financial Corporation sólo parecía sospechosa debido a su complejo sistema de negocios.
Más problemas vinieron con una gran inversión en Salomon Inc. En 1991, se conoció la noticia de que se rompieron las reglas de licitación de la Tesorería en múltiples ocasiones, y sólo a través de intensas negociaciones con el gobierno, pudo Buffett evitar la prohibición de comprar más bonos.
En años más recientes, Buffett ha actuado como financiero y facilitador de transacciones importantes. Durante la Gran Recesión, Warren invirtió y prestó dinero a compañías que estaban enfrentando un desastre financiero. Aproximadamente 10 años después, los efectos de estas transacciones están apareciendo y son enormes:
- Un préstamo a Mars Inc. resultó en una ganancia de $680 millones
- Wells Fargo & Co. (WFC), de la cual Berkshire Hathaway compró casi 120 millones de acciones durante la Gran Recesión, ha subido más de 7 veces desde su mínimo de 2009.
- American Express Co. (AXP) ha aumentado unas cinco veces desde la inversión de Warren en 2008
- Bank of America Corp. (BAC) paga 300 millones de dólares al año y Berkshire Hathaway tiene la opción de comprar acciones adicionales a unos 7 dólares cada una, menos de la mitad de lo que cotiza en la actualidad.
- Goldman Sachs Group Inc. (GS) pagó $500 millones en dividendos al año y una bonificación de rescate de $500 millones cuando recompraron las acciones.
La cumbre del éxito
Más recientemente, Warren se ha asociado con 3G Capital para fusionar J.H. Heinz Company y Kraft Foods para crear Kraft Heinz Food Company (KHC). La nueva compañía es la tercera compañía de alimentos y bebidas más grande de Norteamérica y la quinta más grande del mundo, y cuenta con unos ingresos anuales de 28.000 millones de dólares. En 2017, adquirió una participación significativa en Pilot Travel Centers, los propietarios de la cadena de paradas de camiones Pilot Flying J. Se convertirá en accionista mayoritario en un período de seis años.
La modestia y la vida tranquila significaban que Forbes tardó algún tiempo en darse cuenta de Warren y añadirlo a la lista de los estadounidenses más ricos, pero cuando finalmente lo hicieron en 1985, ya era un multimillonario. Los primeros inversores en Berkshire Hathaway podrían haber comprado tan sólo 275 dólares por acción y para 2014 el precio de las acciones había alcanzado los 200.000 dólares, y a principios de este año estaba operando justo por debajo de los 300.000 dólares.
Relación entre Buffett y Graham
Buffett se ha referido a sí mismo como “85% Graham”. Al igual que su mentor, se ha centrado en los fundamentos de la compañía y en un enfoque de “mantener el rumbo”, un enfoque que permitió a ambos hombres construir enormes nidos de huevos personales. Buscando un fuerte retorno de la inversión (ROI), Buffett normalmente busca acciones que sean valoradas con precisión y que ofrezcan retornos robustos para los inversores.
Sin embargo, Buffett invierte utilizando un enfoque más cualitativo y concentrado que Graham. Graham prefirió encontrar empresas subvaloradas y medianas y diversificar sus participaciones entre ellas; Buffett favorece a las empresas de calidad que ya tienen valoraciones razonables (aunque sus acciones deberían valer algo más) y la capacidad para un gran crecimiento.
Otras diferencias radican en cómo establecer el valor intrínseco, cuándo arriesgarse y qué tan profundamente sumergirse en una empresa que tiene potencial. Graham se basaba mucho más en métodos cuantitativos que Buffett, que pasa su tiempo visitando empresas, hablando con la dirección y entendiendo el modelo de negocio particular de la empresa.
Como resultado, Graham pudo y se sintió más cómodo invirtiendo en muchas empresas más pequeñas que Buffett. Considere una analogía de béisbol: A Graham le preocupaba columpiarse en buenos lanzamientos y llegar a la base; Buffett prefiere esperar a los lanzamientos que le permitan anotar un home run. Muchos han acreditado que Buffett tiene un don natural para el tiempo que no puede ser replicado, mientras que el método de Graham es más amigable para el inversor promedio.
Datos interesantes de Buffett
Buffett sólo comenzó a hacer donaciones caritativas a gran escala a la edad de 75 años.
Warren ha hecho algunas observaciones interesantes sobre los impuestos sobre la renta. Específicamente, se pregunta por qué su tasa efectiva de impuesto a las ganancias de capital de alrededor del 20% es una tasa de impuesto a la renta más baja que la de su secretaria – o para el caso, que la que pagan la mayoría de los trabajadores de clase media por hora o asalariados.
Como uno de los dos o tres hombres más ricos del mundo, habiendo establecido hace mucho tiempo una masa de riqueza que virtualmente ninguna cantidad de impuestos futuros puede afectar seriamente, el Sr. Buffett ofrece su opinión desde un estado de relativa seguridad financiera que no tiene paralelo. Incluso si, por ejemplo, cada dólar que Warren Buffett gane en el futuro se grava al tipo del 99%, es dudoso que afecte a su nivel de vida.
Lecturas recomendadas por Warren
Buffett ha descrito a El Inversor Inteligente como el mejor libro sobre inversión que jamás haya leído, con Security Analysis en segundo lugar. Otras lecturas que le agradaban incluyen:
Common Stocks and Uncommon Profits por Philip A. Fisher, que aconseja a los inversores potenciales no sólo examinar los estados financieros de una empresa, sino también evaluar su gestión. Fisher se centra en invertir en empresas innovadoras, y Buffett le tiene en alta estima desde hace mucho tiempo.
The Outsiders, de William N. Thorndike, describe a ocho directores generales y sus planes para el éxito. Entre los perfiles se encuentra Thomas Murphy, amigo de Warren Buffett y director de Berkshire Hathaway. Buffett ha elogiado a Murphy, llamándolo “el mejor gerente de negocios que he conocido”.
La prueba de estrés del ex secretario del Tesoro, Timothy F. Geithner, hace una crónica de la crisis financiera de 2008-9 desde una perspectiva arenosa y en primera persona. Buffett lo ha llamado un libro de lectura obligatoria para los gerentes, un libro de texto sobre cómo mantener el nivel bajo una presión inimaginable.
Aventuras de negocios: Twelve Classic Tales from the World of Wall Street de John Brooks es una colección de artículos publicados en The New Yorker en la década de 1960. Cada uno de ellos aborda los famosos fracasos en el mundo de los negocios, describiéndolos como cuentos de advertencia. Buffett prestó su copia a Bill Gates, quien, según se informa, aún no la ha devuelto.
Última nota
Las inversiones de Warren Buffett no siempre han sido exitosas, pero fueron bien pensadas y siguieron principios de valor. Al estar atento a las nuevas oportunidades y mantener una estrategia consistente, Buffett y la compañía textil que adquirió hace mucho tiempo son considerados por muchos como una de las historias de inversión más exitosas de todos los tiempos.
Pero no es necesario ser un genio “para invertir con éxito durante toda la vida”, afirma el propio hombre. “Lo que se necesita es un marco intelectual sólido para tomar decisiones y la habilidad de evitar que las emociones corroan ese marco.”
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